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股指期货改变市场短期规律

发布时间:2021-10-14 19:00:10 阅读: 来源:二氧化氯发生器厂家

股指期货改变市场短期规律

股指期货改变市场短期规律 更新时间:2010-3-1 0:08:21   ■ 讲述者 刘小红 冠通期货经纪有限公司总经理

■ 提问者 《投资者报》记者苏慧 采访整理

从本质上来讲,股票指数期货只是一个发现价格、规避风险的工具,它不能决定股票的价格,也就不能从根本上改变证券市场运行的趋势。但是,他的推出可以在短时期之内改变市场运行的轨迹,从而使市场结构发生变化。

带给市场三种变化

实际上,近期市场动荡和很多因素有关。比如前一段时间美国总统奥巴马的讲话,说停止银行投资过分复杂的金融衍生品的行为,比如国内央行收紧贷款、提高存款准备金率等动作,都增加了证券市场的资金成本,从而使好多投资或投机的资本撤出,我认为这是目前市场动荡的主要原因。

当然,最近有关股指期货开户以及正式推出时间的猜测消息频出,但经过这一段时间的炒作,市场对其预期基本回归理性。而本质上来说,股指期货更像一个价格标签,它本身和市场大势也没多少关系。

需要注意的是,尽管在长期走势上看,股指期货并不能改变市场运行趋势,但短期,期指对证券市场结构的影响会比对大盘指数的影响来得直接,市场的运行特征也会有所改变。

首先,个股会分化。通常来说,期指推出之后,从沪深300角度来讲,大盘蓝筹股会更加抢手。因为机构如果做股指期货一定会配置沪深300相关的股票,不然没有相关性,也起不到规避风险的作用。

另外,股指期货的推出可能会造成股票市场成交量的放大。因为期指和证券市场两边需要有各种套利、规避风险的行为,可能平时投资者或机构不太操作的股票,现在有利润、有机会,就会很快进去。

从股票市场发展的角度来说,股票投资行为会更理性。以前的股票市场是单边市,基本上是一些大户通过操纵市场来赚钱,把股票打高,之后再获利了结,其实也只能是这样赚钱。现在有了股指之后,大盘涨到一定程度之后,股票不涨,投资者通过做空也一样可以获得利润。

机构能力面临考验

还有一点不同是,期指投资市场中的投资者间也会出现比较明显的分化。

为什么现在证监会要求这么严,除了因为它是一个新生事物,还没有太多的运行经验可循外,门槛定得很高主要是为了保护投资者,因为这个东西“死”得太快了,理论上一天就可以全赔光。

股指期货和股票、债券、黄金完全不同,如果是一般的股票买手,对于期货特殊的保证金制度、合约到期,以及市场运行判断的熟悉还需要一个相当的过程,运作的思路也需要转变。

在这个过程中,机构投资者会更有优势,它有相当的金融投资经验,有更多的研究力量,这样可以更好地运用这个工具,规避风险,跑赢大盘。以后股指期货应用的主流应该是机构投资者。

但是机构投资者之间也分三六九等,越到市场运行成熟阶段,水平高的和一般水平的机构差距会越来越大。所以,证监会也一直强调,“有知识的投资者才是受保护的投资者”,“规则要讲透”,我们应该准确理解其中的深意。

一年之后会成熟

政府现在之所以只开一条小缝让少部分的人进入,一方面是因为股指期货的风险相比股票要大得多,而且,监管层现在还没有完全掌握监测市场运行的手段,也就是说还没有一个好的、合适的管理模式。

如果说可以从国外借鉴经验,也只是学习国外的一些管理经验,投资者、期货公司、监管部门都需要积累经验,熟悉、学习、运行、规范、探索市场发展的规律,也研究市场管理的方法,因为证监会以后还要跨市场监管,难度不小。

对于市场经济来说,期指避险的价值毋庸置疑,大部分的投资者也是不希望有风险,但是也有很少一部分人希望做这个来投机,也就是说风险偏好不同,对于期货甚至是股指期货的理解也会不一样。对于现货市场来说,像钢材、白糖等等,有些人根本不知道这些东西是什么,只是根据一些政策信息,分析一些技术来操作,“巧合”的是,这样做也会有机会存在。

其实,这种投机性是在期货运用过程中被放大了。但反过来讲,不同风险偏好类型的人存在也保持了市场的流动性,因为如果说只有规避风险、套期保值的投资者市场就不活跃,这个避险功能也就丧失了。当然也不能投机过度,价格上下翻飞,市场涨停跌停,这样证监会其实也会管理。

因此,对证券市场来说,期指推出并不会起到立竿见影的效果,推出伊始没有足够的流动性,这边持仓几千手,只够一个人做的,那边已经跌停了。而监管的难度也比较大。所以,我们不能幻想期指刚推出之时就可以平抑市场涨跌,要实现这种功能至少要市场运行一年的时间。

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